Investidores apostam contra o aumento dos preços do petróleo da OPEP+

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Os investidores estão cada vez mais pessimistas quanto às perspectivas para os preços do petróleo bruto à medida que crescem as dúvidas de que a OPEP+ cortará a produção o suficiente para compensar o aumento da produção não-OPEP e a deterioração das perspectivas económicas.

Mas muitos gestores financeiros profissionais estão mais optimistas em relação aos preços dos combustíveis refinados, especialmente a gasolina e o gasóleo dos EUA, esperando que os baixos stocks garantam que os preços permaneçam mais fortes do que o petróleo bruto.

Os fundos de hedge e outros gestores de dinheiro venderam o equivalente a apenas 3 milhões de barris nos seis mais importantes contratos futuros e de opções de petróleo durante os sete dias encerrados em 21 de novembro.

As vendas de petróleo bruto (-25 milhões de barris), incluindo Brent (-16 milhões) e NYMEX e ICE WTI (-9 milhões), foram compensadas pelas compras de combustíveis (+21 milhões), incluindo gasolina dos EUA (+13 milhões) e gasóleo europeu (+ 10 milhões).

A posição combinada em petróleo bruto foi reduzida para apenas 225 milhões de barris, o que se situava no percentil mais baixo e a 20 milhões de barris do mínimo histórico numa série temporal que remonta a 2013.

A posição no NYMEX e no ICE WTI foi especialmente baixa, de apenas 70 milhões de barris (2º percentil para todas as semanas desde 2013), à medida que a produção de petróleo dos EUA continua a subir.

Os gestores de fundos venderam WTI durante oito semanas, reduzindo a sua posição num total de 216 milhões de barris desde o final de setembro.

Consequentemente, os fundos tornaram-se quase tão pessimistas em relação ao petróleo como no final de Junho, antes de a Arábia Saudita e os seus parceiros OPEP+ implementarem cortes adicionais na produção.

Em contrapartida, a posição nos combustíveis foi de 114 milhões de barris (percentil 51), com posições substanciais na gasolina dos EUA (64 milhões de barris) e no gasóleo dos EUA (33 milhões de barris).

Os fundos compraram gasolina durante cinco semanas consecutivas, somando um total de 38 milhões de barris desde meados de Outubro.

Gás natural dos EUA
Os fundos de hedge e outros gestores de dinheiro venderam o equivalente a 236 mil milhões de pés cúbicos (bcf) em futuros e opções com base na entrega ao Henry Hub, no Louisiana.

As vendas nas últimas três semanas totalizaram 958 bcf e reduziram a posição líquida ao seu nível mais baixo desde o final de setembro.

Como resultado, a posição líquida foi reduzida para um valor líquido inferior a 15 bcf, que se situou apenas no percentil 31 para todas as semanas desde 2010.

Os repetidos esforços dos gestores de fundos para construir uma posição longa otimista no gás foram frustrados por temperaturas mais altas do que a média e pelo forte crescimento da produção.

Os estoques de gás de trabalho em armazenamento subterrâneo foram +128 bcf (+3% ou +0,49 desvios padrão) acima da média sazonal dos dez anos anteriores em 17 de novembro.

O excedente aumentou de +60 bcf (+2% ou +0,23 desvios padrão) no início de Outubro, apesar dos preços muito baixos.

Dado o excedente persistente, os preços terão provavelmente de permanecer muito baixos durante os próximos meses para forçar o mercado ao equilíbrio.


(Reuters - John Kemp é analista de mercado da Reuters. As opiniões expressas são de sua autoria. Edição de Mark Potter)