As grandes margens de petróleo bruto devem impulsionar os lucros dos refinadores nos EUA

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As refinarias norte-americanas operaram com inclinação total no segundo trimestre, alimentadas pelas margens baratas de petróleo e gordura domésticas que devem impulsionar os lucros, embora sua atividade pesada possa, eventualmente, saturar o mercado com gasolina, minando os lucros no futuro.

Refinarias independentes dos EUA, incluindo Phillips 66 e Marathon Petroleum Corp, devem anunciar resultados fortes devido aos fortes descontos para o petróleo bruto dos EUA e do Canadá, além da forte demanda de combustível e menores custos para cumprir as leis de biocombustíveis do país, disseram analistas.

Fortes spreads de crack - a margem na transformação de petróleo bruto em diesel, gasolina e outros produtos - têm estimulado as refinarias a manter a alta da produção. Essa margem média foi de cerca de US $ 21,07 por barril no segundo trimestre, a maior desde 2015.

Entre as maiores refinadoras independentes, Marathon, CVR Energy e Hollyfrontier Corp estão entre os 10% melhores nos modelos de revisão de analistas da Thomson Reuters, o que pesa as mudanças recentes nas estimativas de receita e lucro por ação. , que começa na próxima semana.

O desconto nos preços do petróleo em Midland, no Texas, aumentou em quase US $ 10 o barril em relação aos futuros de referência durante o segundo trimestre, com a produção no Permiano subindo além da capacidade do oleoduto para retirar o petróleo da região.

O aumento na demanda de exportação também levou a altas taxas de utilização, um fator positivo, disse Sandeep Sayal, vice-presidente do grupo de refino e marketing da IHS Markit. Os Estados Unidos exportaram cerca de 5,1 milhões de barris por dia (bpd) de produtos até o segundo trimestre, de acordo com dados da Administração de Informações de Energia dos EUA.

As taxas de utilização das refinarias atingiram seus níveis mais altos desde 2005, em junho, quando processaram volumes recordes de petróleo bruto em junho, de acordo com o EIA.

No entanto, altas taxas de utilização podem levar a um excesso de oferta de gasolina nos próximos meses, o que prejudicaria as futuras margens de lucro das refinarias.

"No próximo mês ou mês e meio, você pode ter alguns pontos de interrogação em torno do mercado de gasolina", disse Justin Jenkins, analista de refino da Raymond James em Houston.

Estoques de gasolina grandes, baixos em destilados
A perspectiva é um conto de duas histórias, disseram analistas. Os estoques de gasolina aumentaram em meio a altas tiragens e ao morno crescimento da demanda, o que prejudicará a margem de processamento adicional de gasolina.

No entanto, os estoques de destilados, que incluem óleo diesel e óleo para aquecimento, afundaram abaixo dos mínimos de quatro anos neste verão, em meio a uma demanda doméstica surpreendente e à contínua atração da América Latina. À medida que o inverno se aproxima, a estação tradicional para a demanda de óleo de aquecimento, que poderia novamente ajudar a refinar as margens.

"Será um verdadeiro cabo de guerra: o preço mais alto do diesel versus o enfraquecimento do mercado de gasolina", disse Zachary Rogers, analista de refino da Wood Mackenzie.

Refinadores já começaram a trocar os rendimentos para destilados para perseguir as margens, apesar de estar no coração da movimentada temporada de verão, Rogers disse.

No entanto, eles só podem alterar seu rendimento em alguns por cento, particularmente porque os refinadores estão à mercê do petróleo leve norte-americano que produz nafta amiga da gasolina, disse Rogers.

Refinadores como a Delek US Holdings Inc e a HollyFrontier, que obtêm a maior parte de seu petróleo bruto do Permiano e são capazes de processar principalmente petróleo bruto leve e doce, podem se beneficiar da matéria-prima barata.

Os dias de fornecimento de gasolina nos EUA ficaram em 24,40 dias na semana passada, um pouco abaixo do mais alto registrado nesta época do ano, mostraram dados da EIA.

Os estoques totais estão 4% acima da média histórica, mostram dados.

Refinadores podem ter que considerar medidas mais dramáticas, como cortes na refinaria, caso o estoque de gasolina não seja eliminado.

Ao mesmo tempo, os estoques americanos de destilados estão no menor nível desde 2014 e cerca de 20% abaixo do mesmo período do ano passado.

(Reportagem de Jarrett Renshaw e Stephanie Kelly; Edição de Marguerita Choy)