Paradoxo do lado da oferta em uma saída supermaior

Mudança de sorte: embarcações de abastecimento instaladas na Noruega (Foto: William Stoichevski)

A reação do intestino é desconfortável com as notícias. A ExxonMobil pode estar vendendo US $ 4 bilhões em ativos offshore para a Noruega Vår Energi (a antiga Eni Norge) e saindo do Mar do Norte.

Mais consolidação de operadores e supermaior distância de uma província de petróleo parece ruim.

Porém, os efeitos da retirada maior ou da venda em massa de ativos na cadeia de suprimentos podem variar de nulos a positivos, a julgar pelos trabalhos de economistas sobre ações de fusões e aquisições (M&A) em outros setores. Da aviação ao varejo, as cadeias de suprimentos tendem a não se enrolar depois disso.

Retirada significa vender ativos para outra e, portanto, haverá interrupção quando o novo operador ou operadores assumirem o controle. Isso aconteceu recentemente quando um operador trouxe um foco flutuante de unidade de produção, armazenamento e descarga (FPSO) para os ativos adquiridos na África, e acontecerá depois que um acordo for confirmado para os ativos noruegueses da ExxonMobil.

No entanto, existem inúmeras idéias e evidências que sugerem que as coisas poderiam melhorar para a cadeia de suprimentos offshore após a atividade de fusões e aquisições ou a retirada maior. Primeiro - a ExxonMobil é realmente livre para se deslocar e está se movendo em projetos maiores e pesados de fornecedores em outros lugares.

Segundo - algumas dinâmicas fornecedor-comprador são cada vez mais consideradas por economistas e advogados como mecanismos de mercado em ação (super-) naturalmente, independentemente de o mercado estar em equilíbrio ou não. O que economistas teóricos e advogados examinadores da concorrência chamam de poder de compra - em oposição ao poder de compra - denota um "comprador agressivo" (ou seja, empresa de petróleo) buscando descontos por ser dominante.

Compradores fortes
Eventualmente, o "agressor" (recentemente ampliado) é contornado; a maior cadeia de suprimentos se fortaleceu e os rivais das operadoras pagam preços mais altos. "A capacidade de uma empresa negociar descontos (por exemplo, taxas diárias) depende de seu poder de negociação relativo - em relação a seus fornecedores - e em relação a seus compradores rivais", afirma Paul Dobson e Roman Inderst em Diferential Buyer Power and the Waterbed Effect: Do Compradores fortes beneficiam ou prejudicam os consumidores?

“Antecipando um aperto adicional em suas margens, alguns fornecedores podem não achar mais lucrativo permanecer nesse mercado. À medida que esses fornecedores abandonam (ou, igualmente, à medida que suas operações são mescladas com as dos concorrentes), o mercado upstream se torna mais concentrado. Isso aumenta os lucros dos fornecedores restantes ... cada fornecedor agora pode ter uma participação maior no negócio total. ”

Embora retirada do mundo do varejo, a discussão reflete, em parte, a situação mais enxuta, ressurgente, mas concentrada de fornecedores e contratados da atual "recuperação" offshore. Teoricamente, menos empresas de petróleo criaram mais “agressores” com o poder do comprador, criando o que os reguladores de varejo do Reino Unido começaram a chamar de “o efeito do leito da água”: uma descoberta paradoxal que revelou que compradores recém-ampliados acabam cobrando preços mais altos do que os demais, menores. compradores (indies) como fornecedores compensam descontos dados maiores (operadores).

Portanto, a tendência de cobrar mais a todos era boa para ser enfileirada por um comprador solicitando descontos.

Não é bom para as indias, então, mas é ótimo para a cadeia de suprimentos. De acordo com o Departamento de Justiça dos EUA, os reguladores - como os que podem dar uma olhada na venda de ativos da ExxonMobil na Noruega - buscarão garantir que o poder do comprador não atrapalhe o poder de compra.

Por enquanto, no entanto, o comprador dos ativos da ExxonMobil na Noruega estará nos data centers de, digamos, Visma, e também procurará ver se há uma "racionalização" das cadeias de suprimentos que possam compensar o prêmio que possam ter. para pagar pelos ativos vendidos. A curto prazo, isso pode ser prejudicial para a cadeia de suprimentos, já que a consolidação é contemplada, embora o “ponto de equilíbrio” para o comprador de ativos da ExxonMobil possa estar nas operações já rentáveis e considerado o menor custo por barril no Mar do Norte. .

Reverberações
Por fim, “Racionalizar duas cadeias de suprimentos é um componente importante de qualquer fusão ou aquisição”, disse Dirk de Waar, especialista em logística da PwC, segundo a Aviation Week .

“De fato, as sinergias potenciais da união de duas redes (de fornecedores) costumam ser uma parte importante da lógica de uma fusão.” Portanto, minha cadeia de suprimentos se torna sua cadeia de suprimentos.

Para o mundo de fornecedores da ExxonMobil, uma venda bem-sucedida na Noruega significaria mais investimentos para uma série de campanhas de perfuração em águas profundas; planta de regaseificação e produtores flutuantes nos cinco continentes. A prova inicial está na recente enxurrada de contratos de longo prazo da ExxonMobil, especialmente para flutuadores africanos planejados de 200.000 barris por dia e gás natural liquefeito da Austrália (GNL).

Em uma semana em que as Índias do Reino Unido declararam uma intenção de reportar melhor suas emissões, a ExxonMobil encontrou um parceiro de tecnologia para acelerar sua campanha de captura de carbono. Até o Sakhalin 1 LNG parece estar ligado novamente, apesar dos resultados fracos dos ganhos.

Por fim, embora a cadeia de suprimentos possa ver menos solicitantes por seus serviços após a saída da Exxon, eles devem encontrar uma demanda semelhante ou superior por parte de players comprometidos localmente. O efeito na taxa do dia e em outros preços pareceria compensador.

A Equinor, por exemplo, contrata muito mais plataformas de perfuração do que a ExxonMobil no Mar do Norte, mas a supermajor pode ter algumas fusões e aquisições próprias (sugerir os autores dos sistemas de produção flutuante da World Energy Reports). Finalmente, a décima maior empresa comercializada do mundo em valor de mercado está mais do que nunca na broca.