O valor da Hess Guiana é central para a disputa da Exxon Mobile

Direitos autorais Christophe/AdobeStock

Um painel de arbitragem que decidirá um conflito de alto nível entre a Exxon Mobil e a Chevron investigará o valor secreto das riquezas petrolíferas de Hess na Guiana, disseram pessoas familiarizadas com o assunto .

Em outubro passado, a Chevron ofereceu pagar US$ 53 bilhões pela Hess, um dos dois maiores negócios na maior onda de consolidação na indústria do petróleo em décadas. O ativo mais cobiçado pela Chevron na aquisição é a participação da Hess em um campo da Guiana operado pela principal rival dos EUA, a Exxon.

A Exxon e a CNOOC da China contestaram o acordo, alegando um direito contratual de compra da participação da Hess no campo, uma questão a ser decidida por um painel de arbitragem de três pessoas. Fazer com que o painel considere o valor avaliado é fundamental para a alegação da Exxon de que o acordo é uma aquisição de ativos disfarçada de fusão. A Exxon acredita que o ativo da Guiana é tão valioso que a fusão desencadearia uma mudança de controle e daria à Exxon e à CNOOC um direito de primeira recusa à venda do ativo, disseram as pessoas.

Por outro lado, a Chevron e a Hess não acreditam que a avaliação da Guiana terá qualquer influência na visão do painel sobre a arbitragem do contrato. A posição deles é que o direito da Exxon não se aplica porque não há mudança no controle da Hess sobre sua unidade na Guiana, disseram pessoas familiarizadas com seu pensamento. A avaliação pode ser um passo crítico e longo em disputas de mudança de controle, disse Christopher B. Strong, vice-presidente do grupo comercial Association of International Energy Negotiators (AIEN) e sócio do escritório de advocacia Vinson & Elkins, que fez trabalhos para a Exxon.

O prêmio no concurso é a participação de 30% da Hess na joint venture offshore Stabroek na Guiana, com cerca de 11,6 bilhões de barris de petróleo e gás descobertos até agora. O consórcio, que inclui a Exxon com uma participação de 45% e a CNOOC com 25%, opera toda a produção da Guiana e obteve US$ 6,33 bilhões em lucros no ano passado, bombeando 137 milhões de barris de petróleo. Espera-se que essa produção mais que triplique até 2027.

O CEO da Exxon, Darren Woods, disse à Reuters no início deste ano que consideraria uma contraproposta para toda ou parte da participação da Hess Guyana, mas somente após o painel de arbitragem aceitar sua reivindicação de primeiro direito e um preço ter sido determinado. A posição de Woods permanece inalterada, disseram pessoas familiarizadas com seu pensamento neste mês. Analistas de Wall Street estimam que a Hess Guyana representa cerca de 70% da oferta de US$ 53 bilhões da Chevron.

Direitos autorais atdr/AdobeStock

SEM COMPROMISSO

O caso depende se uma mudança de controle na Hess Guiana ocorrerá. O acordo é estruturado para que a Hess permaneça intacta e se torne uma afiliada da Chevron, disseram as duas empresas. "A Exxon e a CNOOC continuam a ignorar a linguagem clara do acordo operacional, e a Chevron e a Hess continuam confiantes de que a arbitragem confirmará que o Stabroek ROFR (direito de preferência) não se aplica à fusão", disseram as empresas em resposta a perguntas da Reuters.

O CEO da Chevron, Michael Wirth, recentemente descartou a chance de qualquer acordo com a Exxon e a CNOOC. As empresas tiveram conversas no início deste ano, mas pararam quando a Exxon entrou com o caso de arbitragem.

"Não parece que (um acordo) é como isso vai acabar", disse Wirth em 2 de agosto.

No entanto, se o painel aceitar que o direito de preferência se aplica, Hess disse que não venderá sua participação na Guiana para a Exxon ou CNOOC. Hess permanecerá independente se o acordo com a Chevron for anulado, disse o CEO John Hess no início deste ano.

PRESSÃO SOBRE A CHEVRON

A Chevron poderia usar um impulso da Guiana. Seus lucros caíram nos últimos seis trimestres em uma base ano a ano. O preço de suas ações caiu 8,7% nas últimas 52 semanas, em comparação com um aumento de 7,7% na rival Exxon. Em maio, a Exxon fechou sua aquisição de US$ 60 bilhões da maior produtora de óleo de xisto dos EUA, Pioneer Natural Resources, que foi a maior aquisição na última onda de consolidação. O acordo ajudou a Exxon a entregar US$ 9,24 bilhões em lucros no segundo trimestre, mais que o dobro do lucro da Chevron no mesmo período.

"(A Exxon) está na melhor forma que já vi em 20, 25 anos. Ela se colocou em uma posição notável", disse o analista de petróleo Paul Sankey.

Enquanto isso, o CEO da Chevron está sacudindo a empresa, substituindo tenentes e realocando a sede da empresa da Califórnia para o Texas. Wirth também pretende levantar até US$ 15 bilhões com vendas de ativos, após o fechamento do negócio da Hess. Ele esperava fechar o negócio no primeiro semestre de 2024, e o atraso impede a capacidade da Chevron de obter economias de custos, pessoal e sinergias operacionais, além de desacelerar suas vendas de ativos. Os acionistas da Hess perdem os pagamentos de dividendos muito mais altos da Chevron, o que foi uma isca para o negócio.

Um fechamento no segundo semestre de 2025 poderia pressionar a Chevron a um acordo que reduz os benefícios prometidos do acordo, disseram analistas e investidores. Mas se a avaliação provar ser maior do que a Exxon espera, isso também poderia tornar uma contraproposta mais cara.

"A Exxon pode estar criando incerteza suficiente na situação para que valha a pena para a Chevron talvez abrir mão de algumas questões econômicas para resolver esse problema", disse Roy Behren, copresidente da Westchester Capital Management, que possuía quase US$ 226 milhões em ações da Hess no final de junho, de acordo com a LSEG.

(Reportagem de Sabrina Valle; edição de Gary McWilliams e Marguerita Choy)