Offshore: Relatório de Mercado OSV

CAROLYN CHOUEST: Navio Edison Chouest que trabalha nas águas do Pacífico. Fotos: Iain Cameron

Foto cedida por Ulstein Group / Marius Beck Dahle

Previous Next

O ambiente em manchas de petróleo em terra e no mar tem sido desafiador ao longo de 2019; as preocupações com uma desaceleração econômica - cíclica ou induzida por uma guerra comercial - pesaram bastante sobre os preços do petróleo, mesmo diante da redução da produção dos grandes produtores. Embora as nuvens de tempestade persistam, parece haver uma clareira no horizonte.

O destino dos navios de serviços offshore (OSVs) está, naturalmente, intimamente ligado ao preço do petróleo. John Gellert, da Seacor Marine, ao revisar seus resultados do segundo trimestre, disse: "Os níveis de atividade no Golfo do México dos EUA permanecem mornos, pois a demanda dos clientes é altamente sensível aos preços do petróleo e do gás". Apesar desses esforços, e diante da desaceleração da demanda , os estoques de petróleo continuaram a crescer, pois os aumentos na demanda foram mínimos. Dados da Agência Internacional de Energia (AIE) mostraram os estoques de petróleo da OCDE se aproximando de 3 bilhões de barris, um pouco abaixo dos níveis recordes de estoque após a queda dos preços de 2014 a 2015.

Em meados de outubro, a AIE reduziu suas estimativas de crescimento da demanda pelo segundo mês consecutivo e afirmou: "Esperamos que o crescimento em 2019 seja o mais fraco desde 2016, após evidências de uma desaceleração em várias das principais regiões e países consumidores ..."

Atualmente, os preços do petróleo não apoiarão investimentos em larga escala em novos campos. Indo para o final do ano, as curvas de preços futuros, começando nos meses próximos em meados dos anos 50 / barril (base WTI), são essencialmente inclinadas para baixo, com um deslizamento lento para cerca de US $ 50 / barril nas posições de dois anos. Os preços do petróleo Brent, um pouco mais altos (com cerca de US $ 60 / barril nas proximidades) seguem um padrão semelhante. Os preços do gás natural também permanecem próximos dos mínimos de longo prazo, com o aumento da oferta a partir de uma série de novas iniciativas de produção terrestre. Embora os custos médios do ciclo completo para novos projetos no Golfo do México sejam inferiores a US $ 40 / barril (com base em um estudo de 2018 realizado pela IHS Markit para o Bureau of Ocean Energy Managment), a metade superior da dispersão de custos atinge acima de US $ 70 / barril, sugerindo que muitos projetos não veriam as decisões finais de investimento.

A demanda por OSVs e embarcações de trabalho no trecho de petróleo começa com a atividade de perfuração subjacente, que, por sua vez, flui da visão dos mercados de petróleo mais amplos no futuro. As perfuradoras offshore observaram os impactos deletérios do difícil ambiente macro e a falta de ânimo por uma demanda sustentada impulsionaram a subida dos preços do petróleo e do gás. Em meados de setembro, o ataque sem precedentes às instalações petrolíferas sauditas levou a um aumento inicial dos preços, mas isso se baseou na oferta reduzida, e não na melhoria das condições econômicas. Como previsto, os preços recuaram, pois a oferta foi rapidamente restaurada. Indicativo de riscos geopolíticos, os mercados de petróleo viram tremores temporários (mas leves) quando um navio-tanque iraniano sofreu um ataque de míssil no Mar Vermelho um mês depois. Ao mesmo tempo, em meados de outubro, a produção saudita estava de volta aos trilhos. Não é de surpreender que as entidades de perfuração listadas e muitos dos prestadores de serviços continuem vendo suas ações sendo negociadas a mínimos de vários anos.

MARÉ MAIS DIFERENTE: Navio de maré agora trabalhando no Mediterrâneo Oriental Fotos: Iain Cameron

Os consultores da McKinsey & Company, em um relatório de meados de 2019, ofereceram o seguinte: “O mercado de 2019 começou com alguns dos níveis mais baixos de atividade observados em 20 anos, com uma demanda de plataforma de 3 a 4% menor do que em 2017. Na mesma linha. , os operadores não aumentaram as despesas de capital de exploração offshore. Embora algumas plataformas premium tenham sido reativadas recentemente, prevemos que o mercado demore a se recuperar. ”
A Rystad Energy, em um relatório de 2019 no Golfo do México, explicou aos clientes que: “Depois de 2015, o mercado de plataformas offshore nos EUA testemunhou uma mudança sem precedentes, com o pêndulo oscilando devido ao domínio de longa data da atividade de jack-up. em águas rasas, tornando-se predominantemente um mercado para flutuadores de águas profundas e profundas. ”Em um podcast do Evercore ISI no início do verão, o vice-presidente sênior da Transocean (NYSE: RIG) Roddie Mackenzie, procurando um aumento em 2020 e 2021 com impulso contínuo em o Golfo do México dos EUA, enfatizou as novas aberturas para empresas de petróleo independentes (COI) no Brasil e no México.

Olhando para o futuro, à medida que o foco das empresas petrolíferas não nacionais se desloca para águas mais profundas, os consultores da McKinsey veem a sucata contínua de jack-ups, no cenário de crescimento da demanda anual de 1%. Em uma discussão sobre a demanda por “moscas volantes” além de 2019, os consultores estão dizendo: “... espera-se um crescimento de 6% ao ano entre 2019 e 2027. As principais regiões de crescimento serão a África, o Brasil e o Golfo do México ... ”Em meados de 2019, havia sinais de vida. Os consultores da Westwood Global Energy escreveram, em um briefing: "A atividade de perfuração de alto impacto aumentou substancialmente no primeiro semestre de 2019, com 51 poços de exploração concluídos, em comparação com 36 no mesmo período de 2018". Eles identificam a Guiana como uma importante região offshore .

Para os operadores dos OSVs, manter-se à tona e seguir o dinheiro se resume a seguir essas tendências (para águas mais profundas) e, ao mesmo tempo, exercitar a "disciplina" - o que significa não reativar embarcações "empilhadas" em resposta a preços de curto prazo blips e, em vez disso, considerando sentimentos de longo prazo. Um acerto de contas em uma apresentação da conferência no início de setembro de 2019 pela Tidewater (NYSE: TDW) revela um fornecimento total da indústria de 3.419 embarcações, divididas igualmente entre os manipuladores de âncoras e os barcos de suprimento de plataformas.

Dentro dessas frotas, cerca de 1.000 são classificados como "empilhados", com pouco menos de 300 descritos como "ociosos". Mais revelador são os aproximadamente 650 (na categoria empilhada) colocados por mais de dois anos. Dentro destes, 360 unidades têm mais de 15 anos.

Os financiadores também observam o excesso de navios de serviço de petróleo mais antigos no mercado. Falando no Fórum de Finanças de Navios da Capital Link na London International Shipping Week, Kevin O'Hara, da AMA Capital Partners, disse que "... offshore está em muito pior forma ..." do que outros segmentos do transporte. Não vimos nada reduzir a quantidade de ativos ... vimos vendas de frotas ... quando as embarcações são vendidas, nenhuma delas é descartada. ”Para a Tidewater (com um balanço limpo após o surgimento da falência em meados de 2017) e uma frota no topo da indústria de 198 OSVs após a subsequente aquisição da GulfMark International), suas perspectivas estão aumentando. Sua apresentação observa que 57% das receitas são derivadas de unidades de águas profundas e que as taxas diárias de OSVs de alta especificação estão aumentando. No Mar do Norte, onde 21 unidades da Tidewater estão em operação, seu deck de slides aponta para uma taxa quase dobrando de dia para PSVs grandes, de US $ 7.400 / dia até quase US $ 14.500 / dia (com elevações semelhantes, embora menos dramáticas, no Golfo dos EUA e no oeste) Águas africanas).

Grandes pares enfrentaram correntes difíceis. A empresa controladora da Bourbon Marine Logistics, segunda na contagem de navios com aproximadamente 175 OSVs (parte de uma frota muito maior de quase 500 navios), havia pedido uma “reorganização” no final de julho, após longos esforços para alcançar acomodações com seus credores. Seus negócios diários continuarão enquanto estiverem em andamento discussões para reajustar suas obrigações e pagamentos de dívida; continuará implementando um plano estratégico arrojado, denominado BOURBONINMOTION, em que a implantação de tecnologia inteligente resultará em economia de mão-de-obra. A reorganização é um alvo em movimento; no início de outubro, o grupo afirmou ter recebido uma oferta de compra de uma "empresa pertencente a um grupo de bancos franceses".

Embarcações de Hornbeck no porto Fourchon. Foto: Basil Karatzas

A retirada nas áreas identificadas pela McKinsey pode beneficiar as roupas dos EUA.

Todd Hornbeck, na teleconferência da empresa no segundo trimestre, reduziu o foco de alto nível às especificidades, descrevendo novas atividades “… não apenas no Golfo do México, Brasil, toda a costa norte da América do Sul, México, todo esse hemisfério está realmente começando para poder apontar para os direcionadores de demanda reais quando eles estão chegando, as empresas que atendemos estão anunciando que estão realizando novos projetos. "

A atividade da Tidewater na África Ocidental abrangeu 50 unidades (mais do que as 15 em operação no GOM dos EUA). O México, onde a Hornbeck Offshore Services (NYSE: HOS) possui uma grande frota trabalhando na Baía de Campeche, também viu a Tidewater operar 13 embarcações. Os corretores Bassoe observaram que (em contraste com a tendência dos EUA), "o México tornou-se uma região importante para jack-ups novamente".

Edison Chouest, de capital fechado, ativo no GOM (trabalhando em estreita colaboração com várias “principais empresas de petróleo”), também mantém uma grande presença no Brasil, outra área destinada a uma possível recuperação. A Guiana atraiu a atenção à medida que a exploração aumentava diante das recentes descobertas; ativo na área desde 2016 (com quase uma dúzia de navios trabalhando), Edison Chouest, trabalhando para a Exxon Mobil, estabeleceu um escritório no final do ano passado.
Além das Américas, as operadoras no Mar do Norte estão vendo um mercado mais forte.

Os Seabrokers (com escritórios em Stavanger, Aberdeen e Brasil), em seu relatório de mercado de outubro, apontam para uma utilização média no Mar do Norte de 78% para grandes embarcações de fornecimento de plataformas, 66% para âncoras de tamanho médio e 61% para âncoras de grande porte , que estavam com taxas de dia um pouco acima de US $ 40.500, mais do que o dobro do ano anterior. Por outro lado, a Seacor atribuiu sua utilização da frota do segundo trimestre no Golfo dos EUA a 34%, bem abaixo de sua medida geral - a 72%.

A maré pode estar virando, com as estatísticas começando a confirmar o otimismo de Todd Hornbeck e outros. James West, da Evercore ISI, analista de longa data das empresas listadas, explicou aos investidores nas plataformas que impulsionam a demanda por OSVs, em um briefing do final de setembro: “Acreditamos que 2020 será o 'Ano da Aceleração' para utilização de plataformas offshore e taxas diárias . A utilização comercializada para jackups e moscas volantes subiu acima de 80%, e as taxas diárias de jackup estão subindo solidamente em todas as regiões. A aceleração, se é isso que acontece, fluirá para barcos de trabalho que servem essas plataformas. O desvio gradual da produção de petróleo para águas mais profundas gera uma maior demanda por navios de serviço; Em uma apresentação na Conferência Offshore da Pareto Securities, a Tidewater observou: “Em geral, o suporte à produção representa 45-55% da demanda por OSVs. A intensidade de OSV para produção provavelmente aumentará devido à complexidade dos desenvolvimentos do campo e à distância da costa. ”Todd Hornbeck resumiu a dinâmica:“ Temos que obter estabilização através da utilização primeiro. Você precisa ter a utilização e, em seguida, podemos começar a tendências a taxas mais altas. ”Por enquanto, ainda é um jogo de espera.