Aumento dos preços do petróleo impulsionam a economia dos EUA

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As importações líquidas de petróleo dos EUA caíram para o nível mais baixo em mais de meio século, como resultado da revolução do xisto, que está mudando profundamente o impacto dos preços do petróleo na economia.

Desde a década de 1860, os Estados Unidos têm sido o maior produtor e consumidor de petróleo do mundo, o que significa que tem uma relação complicada com os preços do petróleo.

O aumento dos preços do petróleo beneficia algumas empresas e trabalhadores em detrimento de outros, e o mesmo tem sido verdade sobre uma queda acentuada de preços.

Até depois da Segunda Guerra Mundial, o país era um exportador líquido para o resto do mundo, a primeira era do domínio energético dos EUA.

Mas a partir do final da década de 1940 e especialmente na década de 1950, os Estados Unidos se transformaram em um importador de petróleo cada vez maior.

Desde então, o principal efeito de um aumento nos preços do petróleo tem sido transferir renda de consumidores e empresas nos Estados Unidos para países produtores de petróleo na América Latina, Oriente Médio e África.

O aumento dos preços pressionou o balanço de pagamentos dos EUA e o valor do dólar, contribuindo para uma relação ocasionalmente negativa entre o preço do petróleo e a taxa de câmbio.

Mas como as importações líquidas caíram na última década, o quadro mudou novamente, e as principais transferências de renda estão ocorrendo agora dentro dos Estados Unidos, e não no resto do mundo.

O impacto dos preços do petróleo no déficit comercial dos EUA e a taxa de câmbio estão se tornando muito menos significativos do que antes.

Em vez disso, o aumento dos preços está transferindo renda de estados consumidores líquidos, como Califórnia, Flórida, Nova York e Illinois, para estados produtores líquidos, incluindo Texas, Oklahoma, Novo México e Dakota do Norte.

O aumento dos preços também está transferindo renda das famílias, motoristas, setor de transporte, fabricantes e varejistas para a indústria do petróleo e sua cadeia de suprimentos.

No sentido mais amplo, o aumento dos preços do petróleo tende a deprimir os gastos dos consumidores, ao mesmo tempo em que aumenta o investimento da indústria petrolífera ("Como os preços do petróleo em alta vão afetar os Estados Unidos", Barron's, 11 de maio).

No curto prazo, o aumento dos preços do petróleo proporcionou um impulso significativo à expansão econômica, já que o impacto positivo sobre o investimento superou o impacto negativo sobre os gastos do consumidor.

Mas esse cenário positivo pode não durar se os preços do petróleo continuarem a subir nos próximos dois anos.

Balança Comercial Petrolífera

A produção doméstica de petróleo bruto mais que dobrou, passando de uma média de 5 milhões de barris por dia (bpd) em 2008 para 10,3 milhões de bpd em fevereiro de 2018.

As políticas governamentais também reduziram a dependência das importações, exigindo aumentos na economia de combustível dos veículos e exigindo a adição de etanol e biodiesel ao suprimento de combustível.

O consumo interno de produtos petrolíferos atingiu um pico de 20,8 milhões de bpd em 2005 e alcançou uma média de 19,9 milhões de bpd em 2017.

O resultado foi uma transformação no comércio de petróleo dos EUA, com o país se tornando um exportador cada vez mais importante de produtos refinados, como diesel e, mais recentemente, petróleo bruto.

O tamanho e a rapidez dessa mudança é uma das razões pelas quais o aumento da produção de xisto nos Estados Unidos se qualifica como uma genuína revolução energética.

As importações líquidas de petróleo bruto e produtos petrolíferos atingiram um pico de mais de 12,5 milhões de bpd em 2005, de acordo com a US Energy Information Administration.

Em 2017, as importações líquidas haviam caído para 3,7 milhões de bpd e continuaram encolhendo nos primeiros três meses de 2018.

Os Estados Unidos continuam sendo um importante importador líquido de petróleo bruto (cerca de 6 milhões de bpd nos últimos meses), mas se tornaram um importante exportador líquido de produtos refinados (3 milhões bpd).

O balanço de pagamentos está agora muito mais isolado do impacto da mudança nos preços do petróleo do que durante o choque do petróleo de 2008.

Entre janeiro e março de 2018, o déficit comercial dos EUA com o resto do mundo piorou em quase US $ 23 bilhões em comparação com o ano anterior.

Os componentes não-petrolíferos do déficit pioraram em US $ 26 bilhões, mas o déficit petrolífero na verdade melhorou em quase US $ 4 bilhões (“Comércio Internacional de Bens e Serviços”, Census Bureau, maio de 2018).

Domínio Energético?

O aumento da produção de petróleo nos EUA tem incentivado alguns formuladores de políticas a falar sobre alcançar a independência energética ou até mesmo uma segunda era de domínio da energia.

A realidade é mais complicada. O aumento da produção interna de energia é claramente benéfico para a economia.

Mas aumentos acentuados ou reduções nos preços do petróleo ainda podem ter efeitos distributivos profundos nos Estados Unidos.

Como o capital e o trabalho não se movem sem atrito entre as indústrias e os estados, a repentina redistribuição de renda ainda pode ter um impacto adverso sobre o desempenho geral da economia.

A queda do petróleo entre 2014 e 2016 aprofundou a desaceleração geral no investimento das empresas e contribuiu para uma mudança brusca no crescimento econômico geral, que inicialmente ofuscou os ganhos para os consumidores.

O aumento dos preços desde 2016 está agora contribuindo para uma aceleração do investimento e da atividade empresarial no setor de petróleo e gás e ao longo de toda a cadeia de fornecimento, ajudando a impulsionar a expansão econômica geral.

A mineração, que inclui a produção de petróleo e gás, foi o setor de crescimento mais rápido da economia dos EUA em 2017 ("Produto interno bruto por setor: quarto trimestre e ano de 2017", Bureau of Economic Analysis, abril de 2018).

O aumento dos preços do petróleo é uma das razões pelas quais as economias de alguns dos principais estados produtores de petróleo superaram o resto do país no final de 2017.

O Texas foi a economia estadual que mais cresceu no país nos últimos três meses de 2017 (“Produto Interno Bruto por Estado: quarto trimestre e ano de 2017”, Bureau of Economic Analysis, maio de 2018).

Mas, além de um certo ponto, o aumento dos preços do petróleo começará a pesar sobre o investimento e os gastos do setor não-petrolífero e das famílias, retardando o crescimento geral.

Além disso, os Estados Unidos continuam inseridos em uma rede densa de relações comerciais internacionais com países produtores e consumidores de petróleo.

Os preços mais altos do petróleo tendem a melhorar as oportunidades para as exportações dos EUA e investimentos externos nos países exportadores de petróleo do Oriente Médio e de outras regiões.

Mas eles também tendem a reduzir o crescimento das exportações para os países importadores de petróleo, especialmente China, Índia, Japão e Europa, que incluem alguns dos mais importantes parceiros comerciais do país.

(John Kemp é analista de mercado da Reuters. As opiniões expressas são dele. Edição de Dale Hudson)