Otimismo cauteloso para uma recuperação offshore

Por Gregory Brown1 maio 2019
(Foto: Petrobras)
(Foto: Petrobras)

Muito tem sido feito de uma recuperação esperada para o offshore. Nós compartilhamos esse otimismo. Acreditamos que haverá cerca de 20 decisões finais de investimento (FID) para unidades flutuantes de produção, armazenamento e descarregamento (FPSO), quase 60 projetos submarinos e um total de 330 árvores em andamento este ano. No entanto, estamos preocupados com a possibilidade de que o ano de 2020 não ofereça uma perspectiva tão positiva para novas atividades de desenvolvimento, e esse impulso pode se tornar negativo.

A perspectiva de médio prazo mais fraca reflete o impacto dos cortes no capex de exploração e produção (E & P) de 2015-17 e a ciclicidade da indústria. Apesar de ter uma visão construtiva sobre o mar global, achamos que seria prudente modelar um otimismo cauteloso quanto ao consumo de pedidos para 2020 e além.

FPSO FIDs por profundidade de água

Grupo de Profundidade da Água 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Estante 2 1 1 1 3 2 1
Midwater 1 1 1 4 2 1 2
Águas profundas 3 1 0 0 0 4 2
Águas ultra-profundas 5 0 0 3 2 2 6
Total geral
11 3 2 8 7 9 11


A partir de 2016, a entrada de pedidos se recuperou; para árvores submarinas, o mercado cresceu quatro vezes. Apenas 78 árvores foram premiadas na parte inferior do mercado. Para 2019, achamos que mais de 330 serão encomendados, mas esperar mais um ano de +/- 30% de crescimento em um mercado cíclico parece otimista demais para nós. Embora acreditemos que a cadeia de fornecimento seria capaz de lidar com esse aumento sem incorrer em inflação de custos de material, o pipeline de projetos parece insuficiente nesta fase para sustentar outro ano de crescimento tão sólido.

Além da falta de projetos em andamento, a recente volatilidade do preço do petróleo agravou a questão. A pressão descendente suavizou a confiança a médio prazo. Em alguns casos, a incerteza fez com que os portfólios de desenvolvimento fossem reavaliados, com as empresas a montante não querendo pegar a faca em queda e o FID um projeto no meio de uma queda do preço do petróleo. Os atrasos subsequentes na finalização das seleções de conceito viram vários cronogramas do projeto deslizarem para a direita, enquanto as equipes de compras hesitaram em mover projetos através de portões de decisão.

O impacto desses atrasos é que os pedidos submarinos poderão esfriar em 2020, e que os pedidos de FPSO provavelmente permanecerão amplamente estáveis. Esperamos que sejam concedidas cerca de 290 árvores submarinas, juntamente com 19 FPSOs ao longo de 2020. Embora talvez decepcionante em termos de impulso, essa previsão deve ser vista no contexto de como o mercado estava sombrio entre 2015 e 2017, e à luz de novo compromisso das companhias petrolíferas com a disciplina de capital e orçamentos de despesas de capital fixos. O mercado ainda deve oferecer muito mais oportunidades do que as que foram apresentadas durante a recessão.

Enquanto aconselhamos cautela para o mercado em geral, estamos mais otimistas em águas profundas. Em particular, estamos confiantes de que o mercado brasileiro do pré-sal impulsionará o crescimento para o setor. Esperamos que mais de 100 árvores sejam concedidas nos próximos quatro anos, juntamente com 13 FPSOs. Isso proporcionará oportunidades para as cadeias de suprimentos nacionais e internacionais, desde engenheiros até sondas, fabricantes de tubos e instalações offshore. Entre os FPSOs esperamos seguir em frente, destacamos os dois FPSOs Marlim de substituição e o segundo navio Mero como fortes candidatos para o prêmio em 2019, juntamente com Búzios 5. Em 2020, esperamos que o mercado se beneficie da abertura de pré- - campos de sal para operadores internacionais e investimentos. É provável que a Equinor ofereça a FID a embarcação Carcara ao lado de projetos como o da Petrobras, Itapu e Parque das Baleias.

Além do Brasil, somos encorajados pelas bacias de águas profundas em áreas verdes da Guiana e da Índia que, juntas, provavelmente compensarão a falta de progresso no México. O investimento em águas profundas foi reduzido no curto prazo pela decisão de suspender as próximas rodadas de licenças. Os mercados angolano e nigeriano também oferecem oportunidades para a cadeia de abastecimento, com Angola, em particular, oferecendo uma robusta tremonha de tiebacks submarinos, uma vez que a Sonangol e os seus parceiros procuram deter um declínio acentuado da produção. Na Nigéria, hesitamos em chamar uma recuperação em águas profundas devido aos contínuos atrasos em Bonga Southwest e Zabazaba, mas notamos os tiebacks de Owowo e Preowei como projetos que ganham impulso positivo.

No geral, esperamos que os projetos em águas profundas representem cerca de 55% dos FIDs submarinos em 2019 e próximos a 60% em 2020.

FIDs Subsea por Profundidade da Água

Grupo de Profundidade da Água
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Estante 25 1 8 10 8 9 20
Midwater 55 61 23 103 88 100 82
Águas profundas 71 66 47 38 113 112 81
Águas ultra-profundas 78 29 0 39 35 94 98
Total geral 229 157 78 190 244 315 281


Além de 2020, a falta de descobertas recentes pode pesar no funil de desenvolvimento. Embora a atividade de exploração e avaliação deva ser robusta nos próximos 18 meses, levará tempo para filtrar os prêmios do projeto. O setor fez um progresso admirável na redução dos prazos de entrega, mas não achamos que eles tenham encurtado para um ponto em que projetos maiores possam ser descobertos e desenvolvidos em massa em menos de três anos, o que impacta materialmente nossas expectativas para 2020/21.

A indústria fez um progresso melhor em tiebacks menores, que oferecem retornos mais rápidos. É aqui que esperamos a maior parte do investimento em 2020, particularmente para a indústria submarina. O Atlantic Phase 3 nos Estados Unidos do Golfo do México e o Luno 2 são exemplos recentes de produção incremental sendo atrelada à infraestrutura existente e definindo uma tendência para frente. Notamos que Lundin tem uma série de candidatos a tiebacks para a plataforma Edvard Grieg no pipeline, enquanto nos EUA, novas técnicas sísmicas adotadas por empresas como a BP preencheram o pipeline.

Em outras partes do Golfo do México, operadoras independentes de E & P que permaneceram comprometidas com a crise, como a LLOG, devem ser capazes de tirar proveito do ambiente de baixo custo e da FID como Kahleesi, Mormont, Red Zinger e Nearly Headless Nick. entre outros nos próximos 18 meses.

Olhando para o longo prazo e após 2021, a indústria deve começar a se beneficiar de uma maior atividade de exploração. Estamos confiantes de que a atividade da FID deve ser robusta com uma série de oportunidades em todo o Mar do Norte, Golfo do México, América do Sul e outros lugares. A atividade deve ser apoiada por investimentos elevados relacionados a projetos asiáticos, enquanto o Brasil provavelmente será o maior mercado individual.

Para o curto prazo, o mercado pode ter se recuperado das baixas, mas estamos longe do pico do ciclo anterior, sem nenhuma rota óbvia de volta ao topo. Para ver um retorno ao nível de 2012-2014, os níveis de atividade e, portanto, os preços, parecem otimistas demais, dado o clima macro incerto.

Para a cadeia de suprimentos, na ausência de uma recuperação baseada em volume, e diante de uma perspectiva cautelosamente otimista, a indústria offshore deve buscar ofertas diferenciadas e permitir que as tecnologias nascentes prosperem no novo padrão. Tecnologia como o projeto Fast4Ward FPRO da SBM Offshore, que pode acelerar o tempo para o primeiro óleo, deve ajudar a garantir ganhos de participação de mercado em um setor que parece ser estruturalmente menor do que os ciclos anteriores.


O autor
Gregory Brown é Diretor Associado - Offshore, Maritime Strategies International Ltd. Ele lidera o desenvolvimento do Rastreador de Projetos de Petróleo e Gás da MSI e fornece consultoria de mercado, análise e modelagem comercial para a base de contratados, operadores e comunidade financeira da MSI.